El riesgo país cayó a 437 puntos y el índice de acciones líderes alcanzó su máximo anual, en un contexto de compra de divisas por parte del Banco Central.
El equipo económico del Gobierno argentino avanzó en la política de acumulación de reservas, una de las exigencias de los mercados y del Fondo Monetario Internacional (FMI). Según datos oficiales, el Banco Central compró más de USD 10.000 millones en lo que va del año, lo que llevó al riesgo país a perforar los 450 puntos básicos y al índice de acciones líderes a su máximo anual, superando el equivalente a los 2.200 dólares.
Aunque las reservas netas continúan en terreno negativo, el balance del Banco Central se fortalece gradualmente. Un informe presentado por el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, indicó que además de los dólares adquiridos, existen otros USD 22.000 millones en fondos precautorios, que incluyen el margen del Central para vender dólares futuros, la activación de los swaps de monedas y futuros préstamos de bancos internacionales con garantías del Banco Mundial.
El mensaje hacia los mercados es que el Gobierno busca actuar de manera preventiva para evitar turbulencias cambiarias, a diferencia de lo ocurrido en octubre de 2024, cuando el Tesoro estadounidense intervino para estabilizar el tipo de cambio.
Las calificadoras de riesgo Fitch y Standard & Poor’s elevaron la nota de la deuda argentina, sacándola de la categoría “C”. Moody’s haría lo propio próximamente. La razón principal de estas mejoras es la compra de reservas y la continuidad del superávit fiscal.
Con un riesgo país de 437 puntos al cierre del viernes, el Gobierno podría aspirar a una colocación de bonos en dólares en el mercado internacional a una tasa de entre 8,5% y 9% anual. Si el indicador descendiera a 350 puntos, el financiamiento podría obtenerse a menos del 8% anual, acercando el riesgo soberano al de las empresas.
La acumulación de reservas otorga mayor cobertura ante presiones cambiarias, un paso que ya dieron otros países de la región con tipos de cambio estables e inflación de un dígito durante al menos dos décadas.
Un eventual acceso a los mercados internacionales de deuda sería el primero desde 2018. Esto permitiría renovar vencimientos sin utilizar dólares propios, iniciando un círculo virtuoso de acumulación de reservas.
En cuanto al humor social, el riesgo país refleja la confianza de los inversores, pero no coincide con los índices de aprobación del Gobierno entre los argentinos. Según la última encuesta de la Universidad San Andrés, la aprobación del presidente Javier Milei cayó al 35%, mientras que la desaprobación subió al 61%. No obstante, el núcleo de apoyo se mantiene en aproximadamente un tercio del electorado.
Ningún dirigente opositor logra capitalizar el rechazo a Milei, según los mismos estudios. La evolución de la economía será determinante para el respaldo popular de cara a las elecciones de 2027.
La inflación de mayo se ubicó en 2,1%, lo que abre expectativas de una mejora gradual de los salarios. Los jubilados, cuyos ingresos se indexan con la inflación pasada, experimentarían una recuperación a partir del tercer trimestre, aunque desde niveles bajos.
El crédito al sector privado, tras un pico de mora en el primer trimestre, comenzaría a repuntar de manera gradual. Javier Bolzico, titular de la Asociación de Bancos Argentina (Adeba), señaló que la expansión crediticia será más pausada porque depende del aumento de la capacidad prestable de las entidades.
Las tasas de interés para préstamos a empresas, como el descuento de cheques, se ubican en torno al 25% anual. En cambio, los préstamos personales y la refinanciación de tarjetas de crédito superan el 100% anual. Claudio Cesario, titular de la cámara bancaria que agrupa a entidades extranjeras (ABA), atribuyó este diferencial al peso de los impuestos nacionales, provinciales y municipales.
El segundo semestre de 2025 presenta un panorama con tasas de interés más bajas, desinflación, recuperación salarial gradual, continuidad de las compras del Central y una eventual apertura del mercado internacional para emisión de deuda, factores que podrían impulsar la economía y mejorar las chances electorales del Gobierno.