La Fundación Ecosur presentó el ‘Semáforo de consumo’, un tablero mensual que agrupa variables oficiales y privadas. En julio cayeron 16 de 18 indicadores; en agosto mejoraron 8 de 12; septiembre muestra señales mixtas.
La Fundación Ecosur presentó el «Semáforo de consumo», un tablero mensual que reúne 21 variables en 10 segmentos para analizar la evolución del consumo. El informe indica si cada indicador mejora (verde) o empeora (rojo).
Según la primera edición, en julio cayeron 16 de los 18 indicadores disponibles. En agosto, 8 de los 12 con datos mejoraron. En septiembre, con cinco registros, subieron los patentamientos de autos y motos y la confianza del consumidor, mientras cayeron los préstamos y las ventas minoristas de Came.
Nicolás Cámpoli, responsable del trabajo, explicó: «El disparador fue que el consumo del PIB agregado había crecido hasta el primer trimestre de 2026 y, sin embargo, todos los indicadores de lo que se dice consumo masivo habían caído durante este gobierno».
El equipo utilizó datos de fuentes oficiales y privadas: supermercados y shoppings del Indec, ventas minoristas de Came, patentamientos de Acara, carne y leche de la Secretaría de Agricultura, e-commerce con tarjeta del Banco Central y confianza del consumidor de la Universidad Di Tella, entre otros.
Respecto de la diferencia entre el consumo del PIB y las ventas en comercios, Cámpoli sostuvo: «Hay cuestiones metodológicas, pero una gran explicación es que hay bastante heterogeneidad entre todos los segmentos de consumo». El consumo del PIB incluye el gasto final de los hogares, el e-commerce, los alimentos y los servicios públicos.
El informe señala que los patentamientos de motos crecen 35,7% interanual, el consumo de carne porcina 14,3% y la venta de leche fluida 6,7%. En contraste, el consumo de carne bovina cae 13,2%, las ventas por e-commerce con tarjeta 12,4%, los patentamientos de autos 10,8% y las ventas en centros comerciales 8,1%. Quince de los 21 indicadores acumulan números negativos en lo que va de 2026.
Sobre la proyección, Cámpoli afirmó: «En agosto y septiembre es muy probable que haya una recuperación. No sabemos bien cómo quedará respecto a la caída de julio». Y agregó: «Creemos que va a haber una recuperación, sobre todo en indicadores que cayeron mucho, como las ventas en supermercados y en centros comerciales».
Para el cierre de 2026, el economista estimó: «Cuando comparás los últimos datos contra 2025, la mitad o menos muestra una caída y la otra mitad un incremento. Tal vez el promedio del año 2026 te termine quedando arriba del promedio de 2025, pero para revertir los rojos de la acumulada anual es un poco más complicado».
Entre las causas de la caída en el comercio tradicional, Cámpoli mencionó el ingreso: «El salario en estos últimos meses ha mejorado un poquito, pero con respecto al año pasado también cayó. El privado formal está un 2 o 3% por debajo. El informal sí ha crecido, aunque todavía no hay datos nuevos. Y el salario público cayó durante todo el gobierno». El indicador de actividad comercial queda 6,2% por debajo del inicio de la gestión.
También señaló cambios en los hábitos: «Hay algo de menos poder adquisitivo por menos ingreso disponible, porque una parte del consumo es el gasto en servicios públicos y eso ha aumentado. Pero también hay una parte de reconversión en los hábitos de consumo».
Sobre el crédito, indicó que los préstamos al consumo crecen 68,1% respecto de noviembre de 2023, pero caen 9,6% interanual. «Desde que empezó a aumentar la morosidad, después de un fuerte crecimiento del crédito privado durante 2024 y 2025, la mayoría de las variaciones mensuales de los préstamos al consumo son negativas durante 2026», repasó. Y añadió: «La tasa de préstamos personales en septiembre cayó, la mora dejó de subir y cayó un poco en la última medición».
En cuanto al bienestar, Cámpoli dijo: «Viene siendo heterogéneo, es difícil sacar una conclusión muy concreta. La economía en general viene siendo heterogénea en cuanto a la actividad: algunos sectores crecen, otros no. El consumo también. Pero lo más relacionado a la economía urbana es lo que está un poco más perjudicado». Y precisó: «El Gran Buenos Aires, probablemente, que es donde más población hay, es donde peor estén dando estos indicadores».
La confianza del consumidor está 9,6% abajo en el acumulado anual y 13,3% por debajo de noviembre de 2023, aunque creció 2,4% en septiembre.
Consultado sobre las herramientas oficiales, Cámpoli descartó un giro heterodoxo: «El Gobierno tiene un compromiso muy grande con el equilibrio fiscal, y desde lo fiscal tampoco están tan holgados como para permitirse grandes gastos». Mencionó como vías indirectas la obra pública, los préstamos del FGS y las provincias. Sobre la política monetaria, dijo: «El Gobierno podría ser un poco más laxo en política monetaria y darle menos prioridad a la inflación, ser más expansivo y hacer que bajen las tasas, y eso reactiva el crédito. Pero hay un trade-off».
Ecosur prevé actualizar el semáforo mensualmente.