El economista Federico Pastrana analizó en Modo Fontevecchia el estancamiento salarial pese a la baja de la inflación. Señaló que el tope a las paritarias deprime el consumo y que el empleo privado registrado acumula 14 meses consecutivos de contracción.
El economista Federico Pastrana analizó en Modo Fontevecchia, por Radio Perfil (AM 1190), la relación entre la desinflación y la evolución de los salarios. Según expuso, la economía argentina presenta una situación que describió como anómala: el país cuenta con un shock de términos de intercambio favorable y calma cambiaria, pero la actividad económica no crece y el salario real no se recupera de forma significativa.
Pastrana es licenciado y magíster en Economía por la Universidad de Buenos Aires, especialista en macroeconomía, dinámica de precios, salarios y mercado de trabajo. Se desempeña como codirector de CP Consultora. Ocupó cargos en la Subsecretaría de Estudios Laborales del Ministerio de Trabajo y ejerció la presidencia del Banco de Inversión y Comercio Exterior. Formó parte del centro de investigación Fundar hasta fines de 2025.
La apuesta oficial por la desinflación
El economista sostuvo que el programa económico del Gobierno tiene como principal activo la baja de la inflación. Explicó que en 2024 la desinflación produjo una recuperación salarial en el sector privado porque las paritarias se negociaban con la inflación pasada y esta descendió más rápido que los acuerdos. En 2025, en cambio, el Gobierno coordinó las paritarias para que los gremios y las empresas negocien cada vez más abajo. Mencionó como caso testigo la paritaria de Comercio en la segunda parte de 2025, que acordó un 1% mensual.
Pastrana indicó que la inflación no acompañó esa pauta: se ubicó por encima del 2% y tuvo un piso en torno al 1,5%. Como resultado, los salarios quedaron por debajo de la evolución de los precios. «El ancla salarial se hizo cada vez más fuerte y ese es uno de los principales responsables de que el consumo no levante y la demanda agregada no levante», afirmó.
Según los datos que presentó, los salarios se negocian actualmente entre el 1,6% y el 1,9%. Si la inflación se mantiene por encima de ese rango, los salarios seguirán cayendo; si se estabiliza en ese nivel, quedarán estancados.
El círculo entre ancla salarial y desinflación
El entrevistador planteó que si los salarios son una de las anclas del programa, el Gobierno no tiene incentivo para que suban. Pastrana respondió que esa es una de las características de la política de estabilización: si se anclan salarios para bajar la inflación y la inflación no baja, se produce una recesión con costos elevados y sin el resultado buscado. Añadió que el ancla cambiaria tampoco resulta efectiva como en otras épocas: la variación del tipo de cambio nominal mensual queda por debajo de la inflación, pero la inflación no desciende al ritmo previsto.
«El Gobierno está encerrado en una desinflación que no termina de ocurrir», dijo. Para que los salarios crezcan y el gasto fiscal se flexibilice, agregó, la inflación debería ubicarse entre el 0,5% y el 1%.
La respuesta oficial y la visión del economista
Ante el argumento de que flexibilizar las anclas podría reactivar la inflación, Pastrana señaló que cada política económica tiene costos y beneficios y que ningún libro de economía sostiene que resignar décimas de punto de superávit fiscal desborde la economía. Mencionó que el Gobierno ya aplicó una política monetaria más laxa mediante la baja de la tasa de interés, pero que el crédito no subió porque las familias están endeudadas.
También se refirió al gasto previsional: el bono de la jubilación mínima se mantiene en 70.000 pesos desde hace dos años y medio, lo que, según dijo, licúa ese ingreso y amplía la brecha con las jubilaciones medias y máximas. Sostuvo que el Gobierno decidió explícitamente no modificar ese instrumento y utilizarlo como ajuste fiscal ante la caída de la recaudación.
Empleo formal y evolución de los ingresos
Pastrana afirmó que el empleo privado registrado acumula 14 meses consecutivos de contracción, una caída superior a la registrada entre 2018 y 2019. Señaló que la informalidad absorbe parte de los trabajadores despedidos, pero con menores ingresos. Mencionó un estudio de datos de panel realizado por su consultora sobre trabajadores que tenían empleo formal en el sector privado y pasaron a trabajar por cuenta propia: esos trabajadores perdieron un 30% de su ingreso.
«Los indicadores de desempleo no están dando toda la complejidad que hay detrás», afirmó. Esa caída de ingresos, sumada al efecto de las paritarias y al ajuste fiscal, explica en parte la recesión, según el economista.
Propuesta sobre política salarial
Pastrana indicó que en los últimos meses se registró una flexibilización parcial: la pauta salarial pasó del 1% a un rango de entre 1,6% y 1,9%, y proliferaron las sumas fijas. Cerca del 90% de los gremios negocian sumas fijas, algunas proporcionales y otras no. Mencionó el caso de Camioneros, que cada tres meses acuerda una suma fija compensatoria homologada por el Gobierno, y el de Comercio, que pactó una suma fija extraordinaria de 25.000 pesos no incorporada al básico.
El economista sostuvo que las sumas fijas tienen «patas cortas» porque producen un salto en un mes pero no garantizan aumentos posteriores. Su recomendación es flexibilizar la pauta salarial, aumentarla levemente por encima del 2% y manejar las sumas fijas con mayor flexibilidad para permitir recuperaciones más consistentes. Si a la vez se profundiza la desinflación, dijo, se generaría un mecanismo expansivo que traería algo de alivio al consumo de los hogares.